来源：华泰期货

　　作者： 薛钧元

　　粕类市场要闻与重要数据

　　期货方面，上周末收盘豆粕2609合约2941元/吨 ，环比上涨23元/吨
，涨幅0.79%；上周末收盘菜粕2609合约2259元/吨，环比上涨3元/吨 ，涨幅0.13%。现货方面
，天津地区豆粕现货价格2850元/吨，环比持平 ，现货基差M09-91，环比下跌23；江苏地区豆粕现货价格2760元/吨
，环比上涨20元/吨，现货基差M09-181 ，环比下跌3；广东地区豆粕现货价格2730元/吨
，环比下跌10元/吨，现货基差M09-211 ，环比下跌33 。福建地区菜粕现货价格2240元/吨
，环比下跌40元/吨，现货基差M09-19 ，环比下跌43
。

　　豆粕：国际方面
，巴西国家商品供应公司表示，截至06月05日当周 ，巴西2025/26年度大豆收割进度为99.80%
，较上周进度增加快0.1%。去年同期的收割进度为99.9% 。截至6月3日，阿根廷25/26年度大豆已收91.7% ，前周84.6%，较去同快11个点
，较五年均快7.4个点；已收单产3.2吨/公顷，维持产量预估5010万吨不变
。

　　国内方面 ，据Mysteel农产品调研显示
，2026年第23周国内全样本油厂大豆到港共计43.3船约281.45万吨大豆。其中华东及沿江12.6船，山东及河南9.5船 ，华北及西北4.7船
，东北5船，广西4.5船 ，广东4船
，福建3船，云南0船 。2026年第23周国内油厂大豆实际压榨量237.21万吨 ，较上一周实际压榨量增22.04 万吨
，较预估压榨量低1.71万吨；实际开机率为65.32%
。2026 年第 23 周，全国油厂大豆库存上升至705.96万吨 ，较上周增加43.08万吨，增幅6.5%
，同比去年增加95.67万吨，增幅15.68%；豆粕库存继续增加至50.65万吨 ，较上周增加15.91万吨
，增幅45.8%，同比去年增加12.4万吨 ，增幅32.42%。截止6月11日的前一周
，全国豆粕共成交190.12万吨，环比增加85.66万吨 ，日均成交38.02万吨
，日均环比增加17.13万吨，增幅82.0% ，其中现货成交78.8万吨
，远月基差成交111.32万吨 。豆粕提货总量为98.77万吨，环比增加2.75万吨 ，日均提货19.75万吨，日均环比增加0.55万吨
，增幅为2.86%。

　　菜粕：供应方面：截至6月5日沿海油厂菜籽压榨量10万吨，较上周减少2万吨；沿海油厂菜油产量为3.31万吨 ，较上期减少0.83 万吨；沿海油厂菜粕产量为5.70万吨
，较上期减少1.14 万吨；沿海油厂菜油提货量为3.75万吨，较上期减少2.02 万吨；沿海油厂菜粕提货量为6.32万吨 ，较上期减少0.27 万吨
。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周USDA出口报告表示
，6月4日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增21.1万吨 ，较之前一周减少24%
，较前四周均值减少18%；美国下一市场年度大豆出口销售净增14.1万吨；美国大豆出口装船为41.2万吨，较之前一周减少28% ，较此前四周均值减少30%；美国当前市场年度大豆新销售21.8万吨。美国下一市场年度大豆新销售14.2万吨 。巴西全国谷物出口商协会预计
，巴西6月大豆出口量料达1，438万吨 ，较上周预估的1，236万吨高出约200万吨
。

　　本月 USDA 大豆供需报告落地
，整体结果与市场预判基本一致，美 、巴两大主产国大豆数据保持平稳 ，无显著调整。目前美国大豆播种及生长态势良好
，中西部产区天气条件优越，新作丰产预期不断强化 。另一方面 ，前期中方承诺的采购订单尚未兑现
，美豆出口需求整体疲软，价格承压走弱
。国内端 ，巴西大豆集中到港使得原料库存稳步累积；随着油厂开工负荷提升
，豆粕库存增速进一步加快，供应端压力逐步显现。纵观整个豆类市场 ，行情走势仍锚定美豆动向：美豆出口存在修复预期
，但产区天气仍暗藏扰动风险，多空因素交织下 ，豆类品种行情波动不确定性显著 。后市需重点监测全球大豆供需变化
、主产区天气等关键变量
。

　　策略

　　谨慎偏强

　　风险

　　产区天气变化

　　玉米要闻与重要数据

　　期货方面，上周收盘玉米2607合约2351元/吨
，环比上涨28元/吨，涨幅1.21%；淀粉2607合约2725元/吨 ，环比上涨26元/吨
，涨幅0.96%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2270元/吨 ，较上周上涨20元/吨
，现货基差C2607+19，较上周下跌8；吉林地区玉米淀粉现货价格2830元/吨 ，较上周持平
，现货基差CS2607+105，较上周下跌26 。

　　玉米：供应方面 ，2026年4月玉米进口量5万吨
，环比减77.27%，同比减73%
。需求方面 ，2026年6月4日至6月11日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米135.19万吨
，环比上周增加0.56万吨。库存方面，47家规模饲料厂的最新调查数据显示 ，截至6月11日饲料企业玉米平均库存27.13天
，较上周下降0.32天，跌幅1.17% ，较去年同期下降19.01%；全国96家主要深加工企业玉米库存总量431.6万吨
，较上周窄幅下降2.53%，同比减少7.20%；北方四港玉米库存共计311.9万吨 ，周环比减少1.0万吨；当周北方四港下海量共计19.1万吨
，周环比减少22.30万吨；广东港内贸玉米库存共计26.2万吨，较上周减少4.90万吨；外贸库存2.0万吨 ，较上周减少0.60万吨 。

　　淀粉：供应方面
，据样本点统计数据显示，全国玉米加工总量为65.05万吨 ，较上周升高1.09 万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.14万吨，较上周产量升高0.8万吨；周度开机率为62.4%
，较上周升高1.46%。库存方面，截至6月10日 ，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量122.7万吨
，较上周下降5.60万吨，周降幅4.36% ，月降幅7.05%；年同比降幅9.78%
。利润方面
，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-36元/吨，较上周升高19元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-136元/吨 ，较上周持平；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-169元/吨
，较上周升高3元/吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　国际方面，美国农业部公布的出口销售报告显示 ，6月4日止当周
，美国当前市场年度玉米出口销售净增100万吨，较之前一周增加13% ，但较前四周均值减少15%；美国玉米出口装船为191.6万吨，较之前一周增加11%
，较此前四周均值增加19%；美国当前市场年度玉米新销售109.6万吨 。美国下一市场年度玉米新销售97.1万吨
。

　　国内方面，供应端 ，随着近期陈化稻谷逐步拍卖
，东北饲料端广泛采用稻谷、糙米混配替代玉米，玉米直接消费需求受到压制；华北产区迎来新季小麦收割季 ，区域内玉米流通供给阶段性收缩。需求层面
，新麦集中上市叠加进口谷物到港增量，粮源替代效应凸显 ，玉米消费被明显分流 。下游饲料企业采购意愿偏弱
，整体采取压价策略，市场仅存在零星补库行为 ，成交氛围平淡
。展望后市
，新小麦上市节奏 、糙米拍卖动向是核心观察要点，此外还需持续监测整体市场购销活跃度以及各环节库存的变动趋势。

　　策略

　　中性

　　风险

　　替代谷物使用情况

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的
、已公开的信息编制 ，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断
。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见 、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改
， 投资者应当自行关注相应的更新或修改
。 本公司力求报告内容客观
、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考 ，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果
，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版 、复制、发表
、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权
。如征得本公司同意进行引用、刊发的 ，需在允许的范围内使用
，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利 。 所有本报告中使用的商标
、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记
。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。